张大伟制图
2026年开年，A股市场表现亮眼，公募FOF市场也热度骤起。从最新市场动向看，公募FOF今年以来新发产品爆款频出，合计募集规模近300亿元。FOF火热的背后，是银行客户旺盛的配置需求——在低利率环境下，银行正竞相发力FOF业务。FOF正从“固收+”主导的1.0阶段，迈向“多元资产配置”的2.0新阶段。
发行火热频现一日售罄
开年以来，FOF发行掀起小高潮，一日结束募集的情况频现。
2月6日，广发基金公告称，广发悦丰多元稳健三个月持有期混合（FOF）自2月5日开始募集，原定募集截止日为2月13日，现将基金募集截止日提前至2月5日。2月4日，景顺长城基金公告称，景顺长城盈景保守配置三个月持有期混合（FOF）于2月4日开始募集，现将募集截止日从2月10日提前至2月4日。
截至2月6日，今年以来共成立了18只FOF产品，发行规模合计292.09亿元，而2025年同期这一数字为61.29亿元。
今年以来新发的FOF产品可谓爆款频现。例如，博时盈泰臻选6个月持有期混合（FOF）发行规模为58.44亿元，认购天数只有一天。工银盈泰稳健6个月持有混合（FOF）发行规模为45.81亿元，富国智汇稳健3个月持有期混合（FOF）为41.9亿元，广发悦盈稳健三个月持有混合（FOF）为32.88亿元。此外，南方稳嘉多元配置3个月持有混合（FOF）、万家启泰稳健三个月持有期混合（FOF）发行规模均超过20亿元，认购天数均为1天。
FOF产品还在加速推出。Choice数据显示，截至2月6日，有11只FOF正集中发行。其中，富国基金、国泰基金、南方基金等渠道能力较强的头部基金公司均有新品正在发行。另外，还有5只FOF发布基金份额发售公告，即将发行。
值得注意的是，开年以来，部分头部基金公司接连推出多只FOF产品。以南方基金为例，2月4日，南方稳嘉多元配置3个月持有混合（FOF）成立。南方稳源优选3个月持有混合（FOF）、南方浩信积极3个月持有混合（FOF）则集中发行。
从那些已成立或正处于发行阶段的FOF新品来看，多只基金名称中含有“稳健”或“多元”等关键词。仅看基金名称就可以判断出，这些FOF将采取多元资产配置策略，以稳健收益为目标。
除新发产品火爆外，部分存量FOF发布了“限购令”。2月6日，广发基金公告称，为保护基金份额持有人利益，自2月9日起，广发智荟多元配置六个月持有期混合（FOF）暂停投资者单日单个基金账户申购（含定期定额和不定额投资）合计超过10万元的大额业务。
银基合作推动规模劲增
FOF发行一片火热的背后，主要来自银行渠道的强力推动。有业内人士分析称，一旦被纳入银行渠道的FOF优选池，相关产品的规模大部分都会快速增长。
据了解，多家头部银行渠道与基金公司合作打造FOF优选池。例如，招商银行推出TREE长盈计划，该计划纳入的FOF要求有清晰的收益和回撤目标。类似的还有，建设银行推出“龙盈FOF”严选计划，目前规划四大策略系列，包括低波－多资产FOF（权益中枢约10%）、中低波－多资产FOF（权益中枢约20%），以及ETF-FOF与全球投资-FOF等，以满足不同投资者的配置需求。
据申万宏源证券测算，招商银行托管的FOF产品在规模与数量表现等较为抢眼。数据显示，招商银行2025年累计托管新发FOF30只，规模达到460.75亿元。
申万宏源证券分析师邓虎表示，近年来以债券型、“固收+”为代表的低波FOF产品持续获得资金青睐，规模稳步增长。这类产品依托多资产策略，在控制波动的同时，呈现出差异化的业绩表现，满足了稳健型投资者的配置需求，产品也能够依托多资产实现差异化的业绩表现。
在银行渠道的强力推动下，FOF规模迎来“高光时刻”。截至2025年底，FOF规模合计达到2579.65亿元，创历史新高，较2024年底增长1100多亿元。其中，多只FOF产品规模向百亿级迈进。具体来看，富国盈和臻选3个月持有期混合（FOF）成立于2025年2月21日，发行规模为60亿元，到2025年底，该产品规模增至143.09亿元。中欧盈选稳健6个月持有期混合（FOF）规模也实现跃升，从2024年底的39.91亿元增至2025年底的98.08亿元。国泰瑞悦3个月持有期债券（FOF）规模则从2024年底的5.14亿元增至2025年底的97.42亿元。
“2025年FOF市场发生了巨大变化。到年末，无论是份额还是规模均创历史新高，上一轮高点是2022年三季报水平。与此前情况类似的是，本轮FOF规模扩张的主力仍是偏债混合型产品。”富国基金多元资产投资部多元资产投资总监张子炎分析称，2022年的FOF投资以股债搭配为主，而当前FOF产品有严格的多资产业绩比较基准的约束，策略上更为丰富。
多元配置FOF步入发展新阶段
缘何FOF再度驶入发展快车道？主要原因是，FOF满足了投资者多元资产配置的需求。这类产品亦从“固收+”1.0阶段，步入到“多元配置”2.0阶段。
从FOF的主要定位看，自2017年以来，产品主要以“固收+”为标签，即主要配置债券类资产，通过配置主动权益类基金增厚产品收益。2025年以来，新发FOF基金的名称中多数含有“多元配置”字样，业绩基准也普遍增加了挂钩港股和黄金资产的指数。
中信证券分析师刘笑天近期发布的研报显示，在无风险利率持续下行的市场环境下，传统债券类资产收益空间收窄，难以满足投资者对稳健收益的追求。FOF作为公募基金中少数能够实现跨资产、跨类别配置的工具，可通过多资产组合捕捉不同市场机会，有效提升产品的收益风险比。强化其多元化配置能力，不仅是顺应趋势之举，更能打造差异化优势，为投资者带来更接近“稳健收益”体验的产品价值。
在邓虎看来，FOF的独特优势，在于通过多资产配置分散投资、提升投资组合的风险收益性价比、打造差异化的投资标的。当前市场环境下，传统固收类资产的收益性价比面临挑战，投资者亟待寻找兼具低波动与收益潜力的替代选择。通过多资产实现类低波“固收+”的FOF产品也随之进入投资者视野。它不仅是拓展现有产品类型、丰富投资选择的有效载体，更是帮助投资者在复杂市场中实现财富稳健增值的关键工具。
华南某公募FOF基金经理表示，从海外市场的经验看，在不确定因素增多的背景下，与单一类别资产相比，多元资产配置的FOF产品可以更有效地对冲风险，成为保值增值的重要工具。
对于当前的FOF产品管理，张子炎表示，多资产FOF过去一年表现良好，背后既有子项资产表现不错的因素，也有选基能力的因素。2026年，管理重心将放在分散化配置以熨平风险，而不是博取单一资产的收益贡献。
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